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Die Sharpe-Ratio, auch Reward-to-Variability-Ratio genannt, ist eine Kennzahl und betrachtet die Rendite einer Geldanlage in Abhängigkeit vom Risiko bzw. der Volatilität bei unterstelltem fixen Zinssatz.
Mit der Sharpe-Ratio kann im Nachhinein (ex post) ein Vergleich zwischen verschiedenen Geldanlagen vorgenommen werden.
Intention der Sharpe-Ratio ist es, die Überrendite pro Einheit des übernommenen Risikos zu messen. Maß für das Risiko ist die Volatilität der Renditen, wobei in die Berechnung der Volatilität alle Renditen eingehen (also auch diejenigen Renditewerte, die unterhalb des risikofreien Zinses liegen).
Beispiele
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Der risikofreie Zins sei 3%. Die erzielte Rendite der Anlage A sei 4%, ihre Volatilität 1%. Anlage B erzielte 5% mit einer Volatilität von 2%. Die
Sharpe-Ratio für beide Fälle ist 1, obwohl Anlage B eine höhere Rendite bei höherem Risiko aufweist. -
In einem weiteren Beispiel sei der risikofreie Zins ebenfalls 3%. Die erzielte Rendite der Anlage C sei 2%, ihre Volatilität 1%. Anlage D erzielte 1% mit einer Volatilität von 2%. Die
Sharpe-Ratio für beide Fälle ist -1, obwohl Anlage D eine geringere Rendite bei höherem Risiko aufweist.
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Der risikofreie Zins sei 3%. Anlage A bringt 4% Rendite bei einer Volatilität von 0,1%. Anlage B bringt 13% Rendite bei 5% Volatilität. Das Sharpe Ratio von Anlage A beträgt 10, von B hingegen nur 2, obwohl die Rendite von B 9% über der von A liegt
Probleme
Abhängigkeit der Sharpe Ratio von der dem jeweiligen Untersuchungszeitraum zu Grunde liegenden Marktphase (z.B. Baisse-Phase).
Auswahl der Benchmark und des risikofreien Zinssatzes.
Keine Aussage über Zusammensetzung des Risikos in systematische und unsystematisches Risiko (vgl. Treynor-Ratio) denn das Gesamtrisiko ist nur relevant, wenn der Anleger keine weiteren Vermögensgegenstände/Anlagen mit weiteren Risiken besitzt.
Die Sharpe-Ratio ist im negativen Bereich nicht aussagekräftig, da dann ein höheres Risiko zu einer besseren (weniger negativen)
Sharpe-Ratio führt (siehe Beispiel 2 oben).
Je nach Risikofreudigkeit des Anlegers kann das Risiko gegenüber der Rendite als zu hoch gewichtet angesehen werden, so daß konservative Anleihen überbewertet werden (siehe Beispiel 3).
Während die Sharpe-Ratio das Gesamtrisiko eines Portfolios misst, gibt die verwandte Kennzahl Treynor-Ratio Auskunft über das systematische Risiko des Portfolios. Je höher die Diversifikation des gemessenen Portfolios ist, umso geringer ist die Differenz zwischen Sharpe-Ratio und Treynor-Ratio geteilt durch die Marktvolatilität.
Im Unterschied zur Sharpe-Ratio werden beim daraus abgeleiteten Sortino-Ratio bei der Ermittlung der Risikokomponente im Nenner nur diejenigen Renditen berücksichtigt, die unterhalb eines Minimum Acceptable Return liegen (sog. Downside-Volatilität). | 
